文/夏賓

　　中國金融總量增速保持高位運轉(zhuǎn)。

　　9月12日央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月末，社會融資規(guī)模同比增長8.8%，仍保持較高增速，體現(xiàn)金融對實體經(jīng)濟(jì)支撐有力；廣義貨幣供應(yīng)量M2余額331.98萬億元，同比增長8.8%，與上月持平，財政政策發(fā)力增多、社融和貸款均保持合理增長，對M2增速起到一定支撐作用......

　　這一組最新數(shù)據(jù)傳遞了哪些信號？

　　彰顯適度寬松的貨幣政策取向

　　8月末，社會融資規(guī)模和M2同比增速仍保持較高水平，與經(jīng)濟(jì)增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配并略高一些，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，近年來實體經(jīng)濟(jì)融資渠道越來越多樣化，企業(yè)債券、政府債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資等直接融資占比穩(wěn)步提升，觀察金融總量情況不宜只看信貸單一渠道。

　　同時，單月數(shù)據(jù)容易受到經(jīng)濟(jì)運行的季節(jié)性規(guī)律、個人與企業(yè)資金需求規(guī)律、商業(yè)銀行應(yīng)對考核節(jié)點的自發(fā)調(diào)節(jié)等因素的影響，分析金融總量時也不宜對單一渠道的單月變化過度關(guān)注。

　　值得注意的是，今年以來，特殊再融資專項債發(fā)行較快，對積極穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)提供了有力的資金支持。截至8月末，今年用于置換隱性債務(wù)的特殊再融資專項債已發(fā)行1.9萬億元。

　　有研究估計，還原地方專項債置換影響后，8月貸款增速在7.8%左右，仍然是一個不低的水平，信貸對實體經(jīng)濟(jì)支持較為有力。

　　信貸支持實體經(jīng)濟(jì)的力度仍強(qiáng)

　　行業(yè)景氣恢復(fù)、出口延續(xù)韌性、暑期消費旺季、房地產(chǎn)支持政策等因素為8月信貸增長提供了支撐。

　　中新社國是直通車了解到，部分企業(yè)的貸款增長受益于生產(chǎn)景氣度出現(xiàn)回升。

　　東部省份某銀行分行客戶經(jīng)理表示，制造業(yè)貸款儲備及投放明顯好于上年，該行今年1至8月新增制造業(yè)貸款占新增對公貸款比重為53%，較2024年全年大幅提升33個百分點，尤其是以高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)為代表的先進(jìn)制造業(yè)景氣度較高，企業(yè)新增融資需求較多，對信貸增長形成了有力的支撐。

　　也有市場人士分析，近期紡織服裝、專用設(shè)備、計算機(jī)通信等行業(yè)景氣度處于較高區(qū)間，相應(yīng)的投融資需求相對旺盛，帶動信貸增長。

　　浙江省義烏市某圣誕用品加工企業(yè)表示，當(dāng)前屬于圣誕訂單旺季，企業(yè)積極開拓東南亞、南美洲等新興市場，在企業(yè)謀求轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營的關(guān)鍵時點，融資需求得到充分滿足，經(jīng)營韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　個人貸款增長也有提振。分析人士指出，8月是傳統(tǒng)暑期消費旺季，個人消費需求的內(nèi)生增長疊加“以舊換新”等促消費政策的外生推動，消費需求得到進(jìn)一步釋放，貸款需求也有上升。

　　此外，8月以來，北京、上海、深圳等城市還相繼出臺一攬子房地產(chǎn)調(diào)控政策，包括放松非核心區(qū)域限購要求、調(diào)整個人住房信貸政策等，更好滿足剛性和多樣化改善性住房需求。

　　根據(jù)上海市房管局?jǐn)?shù)據(jù)，“滬六條”樓市新政出臺僅一周，上海房地產(chǎn)成交量較政策前顯著增長，推動8月商品住房成交量實現(xiàn)環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)?shù)劂y行反映居民購房需求回暖，帶動按揭貸款咨詢和簽約單量明顯增長。

　　貨幣政策未來重點聚焦優(yōu)化結(jié)構(gòu)

　　當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向中高速、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，居民杠桿率較高，銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓，信貸需求放緩。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，中國金融總量已經(jīng)很大，在保持總量合理增長的同時，更需要優(yōu)化結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也已實現(xiàn)對金融“五篇大文章”領(lǐng)域的全覆蓋。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月末，人民幣各項貸款余額269.10萬億元，同比增長6.8%。結(jié)構(gòu)上看，普惠小微貸款余額為35.20萬億元，同比增長11.8%，制造業(yè)中長期貸款余額為14.87萬億元，同比增長8.6%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

　　“未來，結(jié)構(gòu)引導(dǎo)重點還在于發(fā)揮市場高效配置資源的優(yōu)勢，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生動力?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可以繼續(xù)發(fā)揮牽引帶動作用，提供政策支持和激勵引導(dǎo)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持重點領(lǐng)域的能力和意愿。同時也要發(fā)揮好貨幣信貸政策與財政貼息、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)却胧┑膮f(xié)同效應(yīng)，不斷增強(qiáng)金融支持重點領(lǐng)域的實效。