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　　想要在震蕩市場獲得穩(wěn)定的收益并非易事，對于有固定持倉比例的基金而言更是如此。為了將損失降到最低，基金們紛紛將組合配置提上議程，在各大板塊中，消費、醫(yī)藥等防御性板塊仍是基金們的“最愛”。

　　消費板塊“抗震”

　　一直以來，消費品行業(yè)是比較典型的防御類品種，在股票市場波動比較大的時候，白酒、醫(yī)藥和零售業(yè)也就成為各基金公司鐘愛的“避風港”。而在今年市場極具戲劇性的波段演繹中，資金再次涌向屢試不爽的非周期性消費品行業(yè)。

　　數據顯示，今年第一季度，機構扎堆傳統(tǒng)白酒行業(yè)的現(xiàn)象較為明顯。此外，醫(yī)藥、生物制品行業(yè)的總市值占基金全部持股市值的比例為6.85%，與其流通市值占A股上市公司總流通市值比重為3.64%相比，基金超配比例為3.21%，較2009年第四季度上升了1.25個百分點。

　　而據相關統(tǒng)計，在2009年第四季度，56家基金重倉持有的醫(yī)藥股中，有25家公司股份在2010年第一季度繼續(xù)被加倉。

　　“近期，受到海外股市下挫和政府‘組合拳’調控房地產的雙重打壓，A股市場經歷了一波較大幅度的調整，上周上證綜指更創(chuàng)下近5個月以來最大周跌幅。而這也成了基金紛紛進入防御性行業(yè)的原因。”中歐基金研究部總監(jiān)林鐘斌表示。

　　另有業(yè)內人士分析指出，雖然經濟復蘇的過程仍有反復，但向好趨勢的確立以及消費信心的恢復，使得零售業(yè)的外部環(huán)境持續(xù)改善，企業(yè)盈利能力全面提升，并由此吸引了機構資金的重倉和增持力度。2010年第一季度，基金重倉的商業(yè)股數量為32家，比2009年增加11家。其中，進入新增加的基金重倉股前50名的有新世界、成商集團、華聯(lián)綜超、蘭州民百和友誼股份等�；�金持股數占流通股比例處于行業(yè)前三位的是蘇寧電器(37.51%)、小商品城(16.32%)和豫園商城(12.21%)。

　　抓結構性機會

　　“盡管市場仍將呈現(xiàn)震蕩格局，但還有一些結構性機會可以把握。”林鐘斌認為。

　　業(yè)內人士指出，目前整體經濟并未出現(xiàn)全面過熱，第一季度GDP高增長存在去年基數較低的原因，未來將進入平穩(wěn)增長態(tài)勢。而“過熱”主要集中在房地產和地方投資等局部領域。因此，政府此次力度空前的房地產調控政策具有很強的針對性，意在抑制房價的過快上漲。但這并不意味政策將全面進入緊縮。

　　“同時，鑒于房地產行業(yè)涉及諸多上下游產業(yè)鏈，一旦房地產量價快速下跌并不利于經濟的持續(xù)向上，預計未來政策還將根據房地產市場的表現(xiàn)以及經濟發(fā)展進程，有一定靈活調整的空間�！鄙鲜鋈耸勘硎�。

　　林鐘斌則表示，大盤權重股目前受累于房地產調控政策，暫時仍將維持震蕩，近期持謹慎態(tài)度。但從長期來看，目前滬深300指數動態(tài)市盈率已不足20倍，權重股經歷本輪快速下跌之后，估值優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，未來或將出現(xiàn)結構性機會。同時，目前中盤股在成長性與估值間相對平衡，行業(yè)分布較為分散，未來將自下而上深挖個股，尋找那些既有基本面支持、未來業(yè)績也值得期待的成長性企業(yè)。

　　而據記者了解，不少基金公司也在第二季度報告中指出，將關注低碳環(huán)保、世博、區(qū)域振興、人民幣升值和新興戰(zhàn)略產業(yè)；其中重點關注醫(yī)藥、旅游、零售、TMT、釀酒、新能源、 新材料、航空等行業(yè)。(記者 胡芳）